Падение цен на нефть в последние 18 месяцев - это масштабное международное перераспределение доходов от продавцов к покупателям. Данное событие рассматривается со стороны проигравших - нефтяных экспортеров, но при этом совсем не вспоминают о выигравшей стороне - нефтяных импортерах.
Стоимость сырой нефти обвалилась более чем вдвое с июня прошлого года.
Часто это рассматривается как явление, сходное по своему воздействию на потребителя с сокращением налогов. Это означает, что они должны больше тратить на другие товары и услуги, некоторые из которых будут произведены предприятиями в той же стране. Снижение цен на нефть также сокращает затраты для бизнеса.
Еврозона и Великобритания
В частности, это позволяет снизить расходы на транспортировку и продукты нефтехимической промышленности. В выигрыше оказываются многие, в частности, фермеры.
Рассмотрим еврозону. В течение двух лет, до обвала цен, экономика региона сокращалась. В прошлом году она выросла и продолжила расти в этом году, хотя, по общему признанию, и не очень активно.
Падение цен на нефть является не единственным фактором, но это, безусловно, помогло.
В Великобритании также отмечается существенный рост. Были и другие факторы, помимо нефтяного, но экономика Великобритании росла быстрее в 2014 и 2015 годах, чем это было в предыдущие годы. Как отмечают аналитики, дешевая нефть - примерно $50 за баррель – придаст ускорение экономике страны примерно на 1% ежегодно. Не очень много, но достойно внимания.
Замаскированный эффект для Китая
Есть много других стран-импортеров нефти, для которых снижение цен оказалось весьма благоприятным, хотя и было замаскированно теми или иными событиями.
В случае с Китаем снижение началось в то же время, когда рост экономики страны начал замедляться по другим причинам. Это замедление, вероятно, является одним из факторов, повлиявшим на снижение нефтяных цен - хотя избыток запасов и называется основной причиной.
Вполне возможно, что замедление Китая было бы более значительным, если бы экономику не поддержала дешевая нефть.
Япония, тем временем, почти полностью зависит от импорта нефти. Падение в цене не было достаточным, чтобы предотвратить сползание экономики в рецессию во втором и третьем кварталах прошлого года.
Тем не менее японская экономика, по прогнозам МВФ, покажет, хоть и не большой, но все же, рост.
Сокращение субсидий
Есть еще одно преимущество дешевой нефти. Многие страны субсидируют топливо. По оценкам Международного энергетического агентства, в 2014 году глобальные субсидии на ископаемые виды топлива составили почти $500 млрд. Из них около $267 млрд пришлись на топливо, которое делается из нефти.
Дешевая нефть означает, что правительства могут сократить субсидии, при этом потребители не ощутят этого – цены для них не изменятся. Впрочем, когда рынок нефти начнет восстанавливаться, это все же обернется ростом цен на топливо для этих пользователей.
В Банке России не исключают, что цены на нефть снова могут рухнуть. Это произойдет в том случае, если в ситуации с коронавирусом не наступит прогресса, и эпидемия затянется на более продолжительный срок, чем предполагалось.
О возможности сократить субсидии уже заявили Индия, Египет, Индонезия и ряд других стран.
Это одна сторона медали, но даже для чистых импортеров нефти есть и обратная.
Влияние на сланцевую добычу в США
Возьмите США. Они являются чистым импортером углеводородов, но положительное влияние низких цен не столь выражено, как это было бы десять лет назад. Причина: рост объемов добычи сланцевой нефти.
Это означает, что зависимость США от иностранной нефти резко сократилась. В 2005 году США самостоятельно обеспечили 35% своих потребностей в нефти. В прошлом году этот показатель составлял 61%.
Рост объемов добычи сланцевой нефти означает, что отрасль стала большим куском американской экономики, что делает ее уязвимой к падению нефтяных цен.
Сокращение налогов
Среди стран-импортеров нефти есть много таких, где нефтедобывающая отрасль хорошо развита. Например, Великобритания, ведущая добычу в Северном море, а также Бразилия и Индонезия.
В Великобритании объемы промышленного производства снизилась. Страна была чистым импортером нефти и нефтепродуктов с 2005 по 2013 гг.
Когда цены на нефть падают, правительства теряют часть налоговых поступлений. Но они, скорее всего, получат дополнительную выгоду в виде налогов на доходы, потребительских расходов и увеличившейся прибыли не нефтяных предприятий.
Существует опасность дефляции?
Общемировая инфляция остается низкой во многих странах, особенно среди развитых экономик. В Великобритании, еврозоне, США и Японии целевой уровень инфляции определен на уровне 2%, но реально остается значительно ниже.
Пока падающие цены на энергоносители не являются серьезной проблемой, но руководства Центробанков по всему миру опасаются, что они могут еще сильнее снизить уровень инфляции или даже опустить его до нуля. В итоге мир оказывается под угрозой дефляции.
Риск подобной ситуации в том, что потребители и предприятия будут, по возможности, откладывать расходы и пользоваться низкими ценами, и это может усугубить долговые проблемы.
В целом же дешевая нефть является преимуществом для большинства стран, но ее экспортеры - исключения из правила.
Впрочем, и для импортеров в этом есть несколько менее привлекательных побочных эффектов, которые требуют тщательного изучения.
