// // Резервы России могут сократиться на 200 миллиардов долларов

Резервы России могут сократиться на 200 миллиардов долларов

444

Фондаментальная проблема

Фото: ИТАР-ТАСС
Фото: ИТАР-ТАСС
В разделе

В последние два месяца прошлого года золотовалютные резервы России сокращались. Лишь в середине декабря негативная тенденция изменилась, и наши запасы чуть-чуть подросли. Однако это не меняет общей картины: увы, аналитики прогнозируют, что в этом году резервы станут значительно меньше. Финансовые власти будто не замечают этого процесса и строят глобальные планы кардинального увеличения суверенных фондов. При том, что с прогнозированием ситуации в последние годы у чиновников финансового блока правительства наблюдаются серьёзные проблемы.

Постоянное сокращение международных резервов России происходило на протяжении последних месяцев 2010 года. Так, с начала ноября к декабрю запасы потеряли 3%, или почти 15,6 млрд долларов. Ситуация немного переменилась ближе к середине декабря: как сообщил Центробанк, резервы по состоянию на 10 декабря повысились до 482,8 млрд долларов с 481,5 млрд долларов на 3 декабря.

Финансовые запасы являются одним из главных предметов гордости российских властей и зримым подтверждением успешности политики «нулевых». Сейчас Россия, несмотря на потери от кризиса, имеет третьи по величине резервы в мире. Впереди нас по бережливости только Китай (2,65 трлн долларов) и Япония (1,11 трлн долларов). Запасы хранятся в двух фондах – Резервном и Фонде национального благосостояния, а также Центробанк имеет собственные резервы. Своего исторического максимума резервы достигли 8 августа 2008 года, когда их объём дорос до 598,1 млрд долларов. Но вскоре разразился кризис и правительству пришлось экстренно выводить средства из закромов.

В начале кризиса в период «плавной» девальвации рубля в октябре 2008-го – январе 2009-го резервы сокращались на 30–70 млрд долларов каждый месяц. Только за один октябрь 2008 года запасы страны уменьшились на 72,2 млрд долларов. На фоне этих цифр потеря 15,6 млрд долларов выглядит не столь пугающе, однако наметившаяся тенденция восторга у экономистов не вызывает.

Основной причиной «похудания» резервов являются курсовые колебания иностранных валют, в которых они номинированы. Корзина международных резервов состоит из американского доллара (47%), евро (41%), фунта стерлингов (10%) и японской иены (менее 2%). Так, евро за ноябрь подешевел к доллару на 7% (с 1,4 до 1,3 доллара), соответственно доля резервов, хранимая в евро, столько же потеряла в цене, хотя физически эти деньги никуда не делись. Большая доля европейской валюты на деле могла бы стоить российским запасам намного больше потерянных в ноябре 14 млрд долларов: ситуацию спасло то, что при росте рубля относительно валютной корзины растёт и нефтяная выручка, и, стало быть, резервы пополняются быстрее.

Другой причиной уменьшения международных резервов стал усилившийся отток капиталов из страны. За три осенних месяца из страны утекло 17 млрд долларов. При этом в сентябре этот показатель составил 3 млрд долларов, в октябре – 5 млрд долларов, а в ноябре – уже 9 миллиардов. За 11 месяцев текущего года объём вывезенных средств составил 29 млрд долларов. Основными факторами бегства капиталов из России, по мнению аналитика «Инвесткафе» Антона Сафонова, являются негативные настроения инвесторов, вызванные в том числе дестабилизацией мирового рынка, и замедление роста ВВП в третьем квартале. «На мой взгляд, отток капитала будет продолжаться всё первое полугодие», – прогнозирует эксперт.

По теме

По предположениям оптимистично настроенных аналитиков, несмотря на то что было зафиксировано сокращение резервов, нет причин опасаться развития негативной тенденции в будущем году. «Не стоит ждать расходования международных резервов, – продолжает Сафонов. – Ситуация с торговым балансом пока стабильная, и в перспективе ближайших двух-трёх лет она будет оставаться такой же». При этом аналитик делает существенную оговорку: если, конечно, цены на сырьё не упадут значительно.

По прогнозам «оптимистов», вероятность того, что будет рост резервов, выше, чем того, что будет их сокращение. Но наиболее вероятной версией развития событий на сегодняшний день представляется сохранение ситуации на текущем уровне.

Менее оптимистично настроенные аналитики полагают, что создавшееся равновесие крайне зыбкое и может быть легко разрушено. Этого не исключают и регулирующие органы. В «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012 и 2013 годов» просчитан и негативный сценарий. По прогнозам аналитиков Центробанка, при цене 60 долларов за баррель нефти в 2011 году резервы России сократятся на 8,3 млрд долларов, в 2012-м – ещё на 24,1 млрд долларов, в 2013-м – на 46 млрд долларов.

Основным дестабилизирующим фактором для России являются цены на сырьё. И здесь не всё так гладко. Ведущий научный сотрудник Института экономики РАН Юрий Голанд отмечает, что нынешний рост цен на нефть сильно напоминает ситуацию на сырьевых рынках в конце 2007 года. Тогда они обвалились за полгода: к июлю 2008-го цены на нефть достигли исторического максимума, добравшись до отметки 147 долларов за баррель, а к концу года котировки «чёрного золота» упали в четыре раза. Аналитики отмечают перегрев на сырьевых рынках, и это касается не только нефти. Как правило, если что-то быстро растёт, то потом оно падает ещё быстрее, чем росло.

«В случае обвала цен на нефть возникнет большой дефицит бюджета и фонды начнут таять очень быстро, – рассказывает доцент кафедры банковского дела Российского экономического университета Денис Домащенко. – Первыми начнут расходовать средства фондов, принадлежащие правительству. Средства Центрального банка останутся стабильными». По расчётам Домащенко,

Правительство, судя по всему, заблаговременно готовится к возможному распечатыванию средств фондов. Сейчас их использовать довольно проблематично ввиду установленных ограничений. Так, средства Фонда национального благосостояния могут быть направлены исключительно на покрытие дефицита Пенсионного фонда и софинансирование добровольных пенсионных накоплений граждан, а Резервный фонд – только на нужды нефтегазового трансферта. Министр финансов Алексей Кудрин уже выступал с предложением расширить область размещения резервных средств для оперативного вмешательства на рынок, предоставив возможность правительству выкупать акции сильно упавших предприятий, если случится нечто непредвиденное. Под это предложение, как говорят осведомлённые люди, уже готовится законодательная база.

Изначально планировалось затыкать бюджетные дыры за счёт привлечения внешних средств, однако тенденции последнего времени говорят, что от этой идеи начинают отказываться. Оказалось, что иностранные инвесторы готовы вкладываться в российскую экономику под высокий процент, что совсем невыгодно для России.

«В 2010 году нам повезло, никто не думал, что активы восстановятся столь высоко, – отмечает Домащенко. – Но везение не может длиться бесконечно». По прогнозу аналитика, к весне нас ожидают «интересные события». По оценке Домащенко, пока что Россия проводит грамотную политику и балансирует, однако равновесие слишком шаткое. Шок на сырьевых рынках рискует оборвать текущую идиллию, а запаса прочности, как раньше, уже нет. «Сказка кончится», – констатирует эксперт.

Впрочем, глава Минфина явно придерживается несколько иных взглядов на будущее финансовых запасов: по мнению Кудрина, сейчас самое время подумать об увеличении резервных фондов. В Министерстве финансов обсуждается новая конструкция Фонда национального благосостояния, размер которого должен быть не 17% ВВП, как это было накануне кризиса, а приближаться к 60%. Обновлённый ФНБ должен формироваться не только за счёт отсечения части доходов от нефтянки, как сейчас, но и за счёт государственного имущества – акций крупнейших компаний или денег от уже проданных активов. «Этот ресурс должен правильно сработать, мы не должны его потратить на текущие задачи», – заявил на минувшей неделе глава Минфина. По словам Кудрина, переход к новой модели формирования резервов может начаться с новым бюджетным циклом – к весне 2011 года.

И пессимисты и оптимисты называют в качестве условного рубежа весну 2011 года. Определённо будет интересно. Главное, чтобы не оказалось страшно.

Опубликовано:
Отредактировано: 10.01.2011 10:31
Копировать текст статьи
Комментарии 0
Еще на сайте
Наверх