// // Вера в стабилизацию экономик грозит новым глобальным кризисом

Вера в стабилизацию экономик грозит новым глобальным кризисом

329

Простой – расчёт

Игры на бирже не позволяют объективно судить о положении финансового
сектора
Фото: ИТАР-ТАСС
Игры на бирже не позволяют объективно судить о положении финансового сектора Фото: ИТАР-ТАСС
В разделе

Национальное бюро экономических исследований США объявило, что самая затяжная американская рецессия завершилась, причём ещё в июне 2009 года. С ним согласны 845 из 1408 (60%) инвесторов, опрошенных агентством Bloomberg, которые также считают, что кризис закончился, а мировая экономика стабилизировалась. Распространение позитива стало первоочередной задачей представителей власти США. «Наша Версия» выяснила, как отличаются пропагандистские высказывания от реального положения вещей.

Оптимизм аналитиков вполне обоснован. Перечислим основные признаки грядущего благоденствия. Основной причиной является мягкая монетарная политика большинства стран, то есть проблемы заливаются дешёвыми деньгами. На полную используются два способа закачки денег на финансовые рынки: поддерживаются низкие ставки рефинансирования (Европейский центральный банк и Федеральная резервная система США выдают кредиты банкам под 1% и 0,25% годовых соответственно) и политика «количественного смягчения» (выкуп государственнных облигаций с рынка). Вкладывать деньги в реальный сектор инвесторы не решаются ввиду «большой неопределённости» (меткая характеристика дана главой Федеральной резервной системы Беном Бернанке), поэтому средства устремляются на фондовый рынок, что приводит к росту цен на все активы. Так как фондовые рынки в здоровой экономике являются опережающим индикатором изменений в реальном секторе, создаётся впечатление, что нас ждёт значительный рост мировой экономики.

Второй причиной является сохранившийся рост развивающихся стран, который поддерживает всемирную экономику. Спрос на сырьё, формируемый экономикой Китая, которая обещает в 2010 году рост в 10%, удерживает товарные рынки и вселяет уверенность в благополучие сырьевых стран. В развивающихся странах снижается безработица и восстанавливается внутренний спрос. Это уже заметно в России, где официальная безработица снизилась до 6,9%, а часть компаний вновь начала перекупать сотрудников ввиду нехватки квалифицированных сотрудников на рынке.

Третьим признаком является снижение числа корпоративных банкротств, это связано с ростом спроса на продукцию большинства компаний вместе с восстановлением стоимости залоговых активов.

На деле восстановление рынков может оказаться финансовым пузырём. Лишь 235 из 1408 (16,7%) инвесторов, опрошенных агентством Bloomberg, верят в восстановление мировой экономики. Возможно, рост рынков создаёт лишь иллюзию стабильного роста и положительных ожиданий инвесторов.

Монетарные методы снижения ставок и выкупа облигаций напрямую не приводят к увеличению реального спроса. На практике действия властей приводят к затовариванию складских площадей инвесторами, которых пугает перспектива остаться с ничего не стоящими бумажками на руках и активностью спекулянтов. Процентные ставки снижены до минимума, но деньгами пользуются лишь банки – частные лица и организации не спешат брать в долг.

Сейчас в развитых странах потребители больше сберегают и меньше тратят, предпочитая расплачиваться по старым долгам и делать запас на чёрный день. Так, в США физические лица стали в среднем откладывать 6% общих доходов. Для сравнения: в докризисные годы средняя доля сбережения была 2%, а иногда падала до долей процента. Такая же тенденция и у фирм: выручку приберегают для выплаты долгов и создания запаса ликвидности. Одни эксперты утверждают, что излишнее снижение финансового рычага является перестраховкой, другие называют это единственно верным шагом в период «тучных» месяцев во времена «большой неопределённости».

По теме

Безработица в развитых странах сохраняется на высоком уровне. Частные компании не спешат наращивать постоянные расходы, увеличивая штат, поэтому многие новые места создаются при прямом содействии правительств.

«Рецессия ушла, но безработица осталась», – звучит заголовок газеты «Нью-Йорк таймс». Для Барака Обамы восстановление рынка труда является первоочередной задачей, так как безработица сохраняется на очень высоком уровне – 9,6%. Сохранение высокой безработицы и увеличение нормы сбережения снижают потребление. Падение спроса сильно пугает экономистов, ведь это прямая дорога к росту конкуренции производителей и неминуемому снижению цен, дефляции, что при неизменном уровне производства приведёт к стагнации экономики.

Сложившаяся ситуация довольно стабильна, и правительства обладают минимальным достаточным набором средств для поддержания нулевого роста. Однако существует несколько проблем, обострение которых может мгновенно обескровить мировую экономику.

Во-первых, это клубок противоречий Старого Света. Европа так и не закончила формирование единой экономической зоны, не установив такие важные процедуры, как помощь проблемным регионам, порядок выхода стран, не удовлетворяющих нормативам зоны евро. Уровень госдолга к ВВП в Евросозе очень высокий (79% – данные Евростата), но некоторые страны превысили все мыслимые границы и загнали себя в очень тяжёлую ситуацию: например государственный долг Италии и Греции превысил ВВП страны (115,8 и 115,1% соответственно). В большинстве стран Европы рынок труда низкоэффективен из-за излишних социальных гарантий: здесь и низкий пенсионный возраст Франции (60 лет), и тёплые «неувольняемые» государственные должности в Испании, и сильные профсоюзы, и обременительные для государства социальные гарантии.

Во-вторых, сохранившийся пузырь на рынке недвижимости в США. Государственная помощь банкам сняла необходимость быстрой реализации залоговой недвижимости. Спрос сохраняется на низком уровне. Продавцы придерживают дома в ожидании увеличения цен.

В-третьих, рынок государственных долгов становится всё более напряжённым. По мере роста госрасходов кризис лишь снижает поступления в бюджет стран. Дефицит госбюджета США достиг 8,9% ВВП, Великобритании – 10,4%, средняя цифра по Евросоюзу составляет 6,5%. Согласно исследованию Международного валютного фонда некоторые страны, например Греция, уже близки к рубежу предельного уровня долга, когда проценты по долгам превысят поступления в бюджет и рост долга станет лавинообразным, превратив страну в финансовую пирамиду.

Экономики развитых стран могут долгое время стагнировать, а развивающиеся страны будут показывать умеренный рост. Отсутствие радужных перспектив подталкивает к поиску выхода из сложившейся ситуации. Но при попытке выйти из этой ситуации нас могут ждать два очень неприятных сценария.

Первый – при снижающемся потреблении людей и слабой поддержке компаний развитые страны проложат всему миру дорогу в дефляционную спираль. Цены будут снижаться, фирмы будут увольнять всё больше сотрудников, люди будут ещё меньше покупать товаров и отдавать предпочтение самым дешёвым продуктам. Множество дефолтов компаний и стран, обрушение валют, распад Евросоюза, нестабильность сбережений и полное отсутствие уверенности в завтрашнем дне.

Второй сценарий грозит тем, что Инфляционная спираль может оказаться менее губительной для компаний, но не менее болезненной для обычных граждан и особенно болезненной для людей, имеющих капитал. Это не только «жирные коты», но и пенсионеры в странах, где пенсия формируется по накопительной схеме.

«Наша Версия» ближайшего будущего совпадает с мнением большинства специалистов: дальнейшего падения не произойдёт, согласованные действия правительств всех стран будут поддерживать иллюзию стабильности всеми силами, однако прежнего роста мировая экономика в ближайший год не увидит. Россию, как и все сырьевые страны, ждёт нестабильность: наше благосостояние будет колебаться вслед за ценами на нефть и газ. Цены на энергоносители могут увеличиваться или уменьшаться при любом из сценариев, выбранном развитыми странами. Так как мы не имеем возможности влиять на цены энергоносителей, не входя в ОПЕК и не закончив создание «газового ОПЕК», и выбирать сценарий развития, нашу «тихую гавань» ждёт «большая неопределённость» в кубе.

Опубликовано:
Отредактировано: 04.10.2010 11:29
Копировать текст статьи
Комментарии 0
Еще на сайте
Наверх