// // Никогда взгляды на перспективы экономического роста Китая не были столь противоречивыми

Никогда взгляды на перспективы экономического роста Китая не были столь противоречивыми

899

Проблемы спроса

Никогда взгляды на перспективы экономического роста Китая не были столь противоречивыми
В разделе

По оценкам Пекина (и неуклонно сокращающегося числа оптимистов), экономика страны будет расти примерно на 6-7% в год в течение ближайших пяти лет. Пессимисты же полагают, что экономику КНР ждет спад в 3-4%, а может и более.

Казалось бы, в оценках страны, подвергающейся столь тщательному анализу, должно быть больше консенсуса, однако в данном случае расхождение во взглядах обусловлено убежденностью, что Китай сильно искажает экономические показатели. Оптимисты видят эти искажения как источник повышенной производительности, в то время как пессимисты считают, что деформации станут причиной экономического краха.

Как уйти от этого парадокса?

Пессимисты рассматривают Китай в призме чрезмерного влияния государства, что привело к появлению множества рисков - от роста уровня задолженности до бесконтрольного рынка недвижимости. Даже одна из этих проблем может сломать экономику, а наличие сразу нескольких, казалось бы, и вовсе губительно.

Оптимисты же считают, что потенциальные дестабилизирующие факторы преувеличены. После периода резкого роста, начавшегося в результате глобального финансового кризиса, отношение долга Китая к ВВП составляет около 250%, и считается чрезмерно высоким. Однако эта цифра ставит Китай в середину списка – этот показатель выше, чем у большинства развивающихся стран, но ниже, чем у развитых, к числу которых его и стоит относить.

Большая часть кредитов пошла на финансирование роста цен на активы. В частности, восьмикратный рост цен на недвижимость в долларовом эквиваленте, со времен проведенной десять лет назад приватизации жилья. Рост долга и цен на недвижимость - это риски, которыми необходимо управлять, но это также следствие «углубления финансового рынка» - положительный момент, поскольку рынки стремятся установить стоимость недооцененных активов. Тем не менее, увеличение заимствований в последнее время идет на поддержание отраслей-зомби и обслуживание долга в государственной сфере, как местных властей, так и компаний, что усиливает риски.

Рынок недвижимости Китая перенасыщен. На реализацию избыточных запасов потребуется год или даже больше, особенно остро стоит проблема в средних городах. Таким образом, в краткосрочной перспективе ждать восстановления роста ВВП не стоит, но и серьезных последствий это не повлечет. В среднесрочной перспективе у Китая по-прежнему есть возможности, которых лишена большая часть испытывающих трудности экономик: он способен восстановить умеренно быстрый путь роста, не прибегая к неразборчивой кредитной экспансии. Аналитики-оптимисты считают, что КНР постоянно опровергает ожидания, медленно, но верно решая многие проблемы, которые затрудняют переход к более эффективному процессу роста.

Спрос и предложение

Проблемы, однако, гораздо глубже, чем десять лет назад, когда все упиралось исключительно в "предложение", требуя увеличения производительности системы. Сейчас устойчивый рост также требует решения проблемы недостаточного спроса, вызванного ослаблением мировых экспортных рынков Китая и слабых инвестиционных потребностях дома. В прошлом Пекин успешно бы осуществил реформы, которые привели к повышению производительности, что решило бы проблему поставок. В частности, реализовал меры по либерализации торговли, которые привели страну к членству во Всемирной торговой организации и позволили начать первый раунд корпоративных и банковских реформ, запущенных на фоне азиатского финансового кризиса.

По теме

При решении сегодняшних проблем спроса и предложения Пекин может опираться на программное заявление Третьего пленума о проведении реформ, прозвучавшего в 2013 году. Приоритетные реформы включают повышение эффективности процесса урбанизации, что позволило бы рабочим свободно перемещаться в районы с более производительными рабочими местами, путем устранения бюрократических барьеров на пути переезда в крупные города. Это приведет к увеличению спроса на городские услуги и связанные с ними инвестиционные доходы. Большой прирост производительности будет также осуществляться за счет сужения разрыва в показателях доходности между частными и государственными предприятиями. Необходим более радикальный подход, чем продвигаемые меры по диверсификации собственности, в том числе согласиться на рост числа банкротств, чтобы высвободить ресурсы, а также разрешить частную конкуренцию в сфере услуг, таких как образование, здравоохранение, финансы, телекоммуникации и энергетика.

Единое мнение

В решении проблемы спроса низкая доля потребления, отчасти, является структурной проблемой, поскольку потребление домохозяйств растет на глобальном уровне на 8% в год, в реальном выражении, в течение более десяти лет, и ее нельзя решить, просто побуждая население потреблять больше. Вместо этого необходимо сосредоточить внимание на реструктуризации бюджета. В социалистической экономике государство контролирует почти все наиболее важные активы; выручка в виде арендной платы и прибыли также достается, в основном, государству, а не населению. Если такие активы не перейдут в частную собственность, поддержание потребительского спроса будет зависеть от увеличения доли услуг и переводов семьям во всей финансовой системе.

В отличие от ЕС и США, где можно обоснованно спорить о чрезмерности расходов на социальное обеспечение, социальные расходы Китая по отношению к ВВП примерно вдвое меньше, чем в странах с доходами выше средних, и в экономиках ОЭСР. Налоговые реформы, которые приводят к более сильной базе доходов и более высоким социальным и экологическим расходам, будет компенсировать любое снижение инвестиций и решит проблему спроса. Добавьте к этому реформы в сфере производительности, и получится, что Китай может достичь целевых показателей пятилетнего плана роста в 6,5%. Тем самым позиции оптимистов и пессимистов сближаются. Будут ли приняты такие меры, это еще один вопрос, и единого мнения на этот счет нет даже среди оптимистов.

Опубликовано:
Отредактировано: 14.07.2016 17:30
Копировать текст статьи
Комментарии 0
Еще на сайте
Наверх