Радость россиян относительно повышения курса рубля по отношению к доллару может скоро смениться разочарованием. Представитель ЦБ не исключает падения рубля до 70 за доллар!
Хотя Ксения Юдаева и называет это маловероятным сценарием, однако на закрытой встрече она упомянула его среди прочих сценариев. Сейчас сложилось много привходящих обстоятельств: иностранный спекулятивный капитал решился войти в Россию на стабилизации украинского кризиса, европейцы не обсуждают ужесточения санкций, нефть слегка приподнялась, а главное, во втором квартале минимальный объем возврата валютных долгов в этом году.
Когда ситуация сменится?
ЦБ РФ обновил график платежей по внешнему долгу в 2015 году. Из него следует, что если во втором квартале банкам, корпорациям и государству придётся выплатить порядка 17 млрд долларов, то уже в третьем – около 27 млрд, а в четвёртом – свыше 35 миллиардов. Что из этого следует? Нынешнее укрепление рубля обусловлено тем, что из-за отсутствия необходимости обслуживать внешний долг спрос на доллары минимален. Однако, как только придёт пора выплачивать займы, американская валюта снова станет дефицитом, отчего цена на неё повысится.
Во втором полугодии придётся побеспокоиться и о наполнении дефицитного бюджета. Если цена за нефть останется в районе 50 долларов за баррель, то для получения искомой цены за бочку нефти-кормилицы в 3600 рублей курс доллара обвалят до 72 рублей. Только при такой цене социально ориентированный бюджет не начнет трещать по швам. Если на это еще наложить падение спроса из-за падения покупательной способности (инфляцию и рост безработицы никто не отменял), то получится совсем не лучезарная картинка.
Мажор в миноре
В позитивном послесловии заметим, что иностранцы в апреле не прочь прокатиться на волне оптимизма. Вкладывают в рублях в ОФЗ и даже поговаривают об акциях ритейлеров. Иностранцам нравится, что новых санкций на ближайшие встречи европейцы не готовят (участники G7 впервые не ведут подобной риторики). К тому же последующие голосования должны пройти анонимно. Между собой лидеры стран Европы часто обсуждают "не результативность" и "контрпродуктивность" ограничений торговли с Россией. Но голоса "за" санкции европейцы зачастую отдают из-за страха перед США. Получается, что как только американцам будет не виден выбор отдельных стран, то и проголосовать "против" будет не страшно. В их понятии, если Россия пережила тяжелый декабрь 2014 и начало 2015, то впереди нас ждет стабилизация или рост. Покупать начинают прямо сейчас, потому что при текущих макропараметрах в парадигме стабилизации наш рынок выглядит очень дешево.
Часть инвесторов решают распаковать свои сейфы и в России. Получается, что некоторые проекты будут разморожены, и это будет заметно уже в ближайший месяц-другой. Дешевый рубль дал большое конкурентное преимущество нашим экспортерам (дешевый труд, логистические затраты, рублевые займы - все это снизило их расходы пропорционально падению курса). Не последнюю роль в укреплении рубля сыграла решимость и объем антикризисных мер в 2,33 трлн. рублей (из них 1 трлн. отправлен в карманы банков на "докапитализацию"). Контрсанкции и ростки ипортозамещания также исключать не стоит из списка позитива.
