Версия // Бизнес // Аналитики считают, что есть все основания полюбить евро вновь

Аналитики считают, что есть все основания полюбить евро вновь

1438

Худшее осталось позади

В разделе

Эксперты регулярно пересматривают свои прогнозы. Один из последних касается единой европейской валюты. Новая оценка предполагает, что евро идет на поправку и стало уязвимым. Хотя многие до сих пор считают, что создание еврозоны, а затем ее расширение, является ошибкой, они признают, что все не так катастрофично, как считалось раньше. Многие из самых серьезных затрат остались в прошлом, так что евро может двигаться вперед.

Каковы новые доказательства?

С одной стороны, геополитика, как представляется, в пользу евро. Франция, Нидерланды и Германия отвергли на голосовании ультраправые популистские партии, которые выступали против европейского проекта.

Одна из первоначальных целей еврозоны заключалась в том, чтобы привязать страны к Европейскому Союзу и его правилам свободной торговли, и свободного перемещения. Основная страна ЕС, так и не принявшая евро – Великобритания – теперь покидает блок. Эстония и Латвия, которые приняли евро отчасти по политическим причинам, затягивают евроинтеграцию. Самыми крупными источниками политических неприятностей представляются Венгрия и Польша, которые являются членами евро. Это может быть совпадением, но также может отражать вполне реальную психологическую связь с принятием единой валюты.

Экономически евро тоже выглядит неплохо. Европа, кажется, преодолела спад и, как свидетельствуют данные, готова перейти к новой странице своей истории, оставив позади период с 2008 по 2012 годы, когда евро приобрел свою плохую репутацию. Многие европейские страны значительно ухудшили показатели занятости и производства, в чем, на самом деле, частично виноват евро. Особенно это стало проблемой для Греции и Кипра, где в кризис платежеспособности, вызванного оттоком деноминированных в евро депозитов из страны, новые кредиты усиливали дефляционное давление.

Как представляется сейчас, в период 2008-2012 годов надувался пузырь переинвестирования на периферии ЕС, и, таким образом, это были особые обстоятельства, когда практически все экономические политики были радикально неэффективными. Учитывая, что повторение таких условий маловероятно, евро должно чувствовать себя гораздо лучше в будущем.

Оценить происходящие изменения можно, сравнив эффективность бюджетной экономии. Греция переживает беспрецедентную финансовую корректировку, с первичным профицитом на уровне 3,9% ВВП; пока греческое производство, хотя еще и испытывающее недомогание, остается относительно стабильным. Португалия резко снизила инвестиции в государственный сектор, сократив свой дефицит государственного сектора с 4,4% ВВП до 2,1%. Вместо того, чтобы рухнуть, экономика выросла на 1,4%.

Конечно, меры жесткой экономии бюджетных средств уже не дают того эффекта, что в начале десятилетия. Эффект экономической имплозии от раскручивания пузыря слишком силен, поэтому не следует ожидать крайне негативных результатов в течение ближайших лет.

Другой фактор, меняющий характер международной торговли, заключается в снижении выгоды от гибких валютных курсов. В стандартной экономической теории страна, оказавшаяся в беде, может ограничить стоимость рецессии, позволяя своей валюте обесцениться, тем самым повышая привлекательность своего экспорта. Членство в еврозоне лишает страны этой возможности. Но, поскольку цепочка поставок тянется через несколько границ, амортизация является менее эффективной. Если Италия импортирует сырье из стран с развивающейся экономикой, а затем экспортирует готовую кухонную продукцию, более слабая валюта не поможет. Это стимулирует экспорт, но некоторые из этих достижений теряются, когда та же Италия должна платить более высокие цены на импортируемые материалы.

Также следует учитывать недавние дебаты в Исландии, стране, которая, в конечном итоге может принять валюту ЕС в ближайшей перспективе. С населением около 330 000 человек Исландия опасается внешнего притока капитала, а также плавающего валютного курса, опускающегося вверх и вниз слишком легко. Однако туризм в настоящее время - наиболее важный сектор экономики Исландии, и принятие евро может облегчить жизнь как туристам, так и местным жителям. Евро может быть не очень хорош, но Исландия, кажется, пришла к выводу, что альтернативы еще хуже.

Есть мнение, что Греции никогда не стоило вступать в еврозону, и что Италия по-прежнему стоит перед серьезной проблемой из-за долга, медленного роста и потенциального банкротства банка. Евро не является главной причиной этих проблем, но в некоторых случаях единая европейская валюта способна усугубить ситуацию, особенно если евро покинет итальянскую банковскую систему, как это случилось с Грецией. Исправить сложившуюся ситуацию очень непросто.

Тем не менее, французские избиратели признали то, что экономисты должны видеть тоже: лучшие дни евро, вероятно, ждут впереди.

Логотип versia.ru
Опубликовано:
Отредактировано: 15.09.2017 11:38
Комментарии 0
Наверх