Уже стало привычным утверждение, что экономика России держится на госкомпаниях, которым с подачи государства позволили занять прочные позиции на рынке, окрепнуть и разрастись настолько, что сегодня на них сосредоточена большая часть деятельности на рынке. Считается, что правительство может полностью контролировать такие структуры, а значит, доверять им, как, например, «Газпрому», реализацию стратегических проектов.
А граждане уверены, что ресурсы вроде нефти и природного газа не разбазариваются и находятся под присмотром государства. Но так ли это в реальности?
В реальности говорить о полном контроле над такими госкомпаниями как «Газпром» и другие, значит преувеличивать реальное положение дел. Более того, иногда складывается впечатление, что не правительство контролирует госсектор экономики и деятельность относящихся к нему предприятий – «Газпрома», «Аэрофлота», «Транснефти» и т.д., а наоборот. Компании успешно лоббируют мегапроекты, выгодные в первую очередь им. Взять то же агентство «Роскосмос», который показал потрясающую неэффективность в расходовании средств, выделенных на строительство космодрома Восточный, где деньги попросту разворовали.
Неэффективность, по имеющейся информации, объясняется различными причинами. Так, встав у руля госкомпании, подобной «Газпрому», менеджер, как правило, спешит обзавестись её акциями, то есть попасть в число совладельцев. И дальше уже он может обогащаться без каких-то трудозатрат. Кроме того, зачастую в советах директоров госкомпаний от имени Кабмина заседают чиновники и без того занятые на службе, отчего погружаться в работу компании у них нет времени. Зато от лица частников выступают профессиональные управленцы, озабоченные прежде всего максимизацией прибыли своих патронов. В итоге госкомпания начинает обогащать её частного совладельца. Но много ли таких инвесторов, кто они и насколько влиятельны? Оказалось, что ответить на эти, казалось бы, простые вопросы не так легко. Информация о физлицах, владеющих долями в компаниях с госучастием, раскрывается довольно скудно. Зато в некоторых случаях их голос заставляет правительство менять свою позицию.
«Сбер» почти наполовину иностранный
Пожалуй, самая известная компания с госучастием – «Сбер», возглавляющий список самых дорогих российских АО. В своей рекламе он пытается создать легенду, что он основан в 1842 году и является продолжателем дела советских государственных сберкасс, как первый отечественный банк. Распространению этой мифологизированной информации служат выплаты бывшим вкладчикам сберкасс, которые проводят через счета «Сбера». Только платит бюджет РФ, а «Сбер» в этой истории, наоборот, только наживается.
Называть нынешний «Сбер», учреждённый в 1991 году с чистого листа как новое юрлицо, в полной мере государственным вряд ли правильно. Да, теперь 50% плюс одна акция – контрольный пакет – принадлежат Минфину. Но остальное ведь уже 30 лет остается в руках частников. А кто эти частники, он не разглашает. В его отчётности сказано лишь, что 43,5% принадлежит иностранным юрлицам (!), а 2,27 – отечественным. Причём многие из них обозначены как номинальные держатели. То есть они были специально созданы для того, чтобы было не найти истинных владельцев.
Не так давно доля иностранцев сократилась примерно на 1,5%. Эти акции, как сообщалось, распределились между российскими юридическими и частными лицами. Кто же те счастливчики, которые владеют долей в публичном АО ? Если исходить из информации в прессе, акции были проданы на фондовом рынке и их раскупили примерно 200 тыс. человек. Вот только погоды они не делают – так вышло, что крупные объемы сосредоточены в руках руководства.
В таиландской провинции Пхукет задержаны пятеро граждан России, которых обвиняют в похищении и других преступлениях. По местным законам, им грозит наказание вплоть до смертной казни.
Когда нынешний глава «Сбера» Герман Греф в 2005 году пришёл в наблюдательный совет, у него не было ни одной акции. Теперь Греф имеет на руках пакет размером 0,004427%. Не смотрите скептически на количество цифр после запятой – речь идёт почти о миллионе акций номиналом 3 рубля и рыночной стоимостью около 300 руб каждая (то есть общая стоимость может составлять около 300 млн руб). Только в этом году каждая акция принесёт владельцу 18,7 рубля – всего свыше 18 миллионов руб. Всего же в виде дивидендов за минувший год АО выплатит 422,4 млрд руб (56% от чистой прибыли). Половина этой суммы достанется государству, но остальное уйдёт частникам, и в основном – через иностранные структуры.
«Газпром» с дисконтом
От «Сбера» перейдём к ПАО «Газпром», лидеру по добыче газа и монополисту по его экспорту. Россия владеет напрямую только 38% национального достояния. Но в целом через другие организации с госучастием РФ всё же контролирует 50,23% уставного капитала. Около 16% акций «Газпрома» лежит в американском The Bank Of New York Mellon, Он осуществил выпуск под них депозитарных расписок. Выпущенные банком-депозитарием расписки свободно обращаются на финансовом рынке (адр) Владельцы adr могут конвертировать их в акции. А примерно треть акций «Газпрома» напрямую принадлежит инвесторам-частникам и также продаётся на бирже. Владелец еще приблизительно 11% – «Роснефтегаз».
Казалось бы, газовый гигант решает такие вопросы открыто и прозрачно. Ан нет. В 2019 году появилась информация о двух сделках, в результате которых ПАО «Газпром» в обход биржи продал свои акции GAZP неизвестным структурам. И обе – с дисконтом. Обе операции «Газпрома» были крупными: речь идёт о 139 и 188 млрд руб. Известно, что во второй ситуации ценник оказался на 10% ниже рынка. То есть покупателю «простили» почти 20 миллиардов руб.
Вряд ли такие договоренности могли состояться без личной санкции председателя правления «Газпрома» и заместителя председателя совета директоров Алексея Миллера. Не так давно ходили слухи о его возможной отставке в связи с убытками «Газпрома». Однако он всё же был переизбран, что было бы невозможно без голосов, контролируемых государством. Если даже Алексей Миллер уйдёт из «Газпрома», у него останется 0,000958% акций компании. При нынешней капитализации «Газпрома» порядка 6 трлн руб пакет, который принадлежит замглавы совета директоров, может стоить примерно 60 миллионов руб. По расчётам «Нашей Версии» выходит, что лично Миллер, вероятно, имеет примерно 227 тыс. акций «Газпрома». В этом году они принесут дивидендов на 2,85 миллиона руб. Впрочем, по слухам, Алексей Миллер столько получает всего за один-два дня в виде зарплаты. Так что владение акциями вряд ли заставляет его заботиться о благополучии компании – не это ли является причиной тотальных неудач «Газпрома»? За последние 10 лет рыночная стоимость компании сократилась с 360 до 81 млрд долларов.
Крупнейшие АО с госучастием по объёму капитализации (рыночной стоимости компании):
- Сбербанк
- «Роснефть»
- «Газпром»
- «Газпром нефть»
- «Татнефть»
- «Алроса»
- Банк ВТБ
По сравнению с другими госкомпаниями ПАО «Газпром» в последние годы пускал на выплаты сравнительно небольшую долю прибыли – 30–40%. Только в этом году было объявлено, что собственники ценных бумаг акционерного общества получат половину прибыли по МСФО, в общей сложности 297,1 млрд. Остальное частично складывается в резерв, частично расходуется на инвестиционные цели, то есть, по сути, отдаётся на откуп подрядчикам «Газпрома». И вот как раз на днях появилось сообщение о том, что дочерняя компания того же «Газпрома» АО «Газстройпром» консолидировала активы самых крупных компаний, которые строили по заказу «Газпрома», получив неформальный статус единого подрядчика. Что любопытно, компания ещё толком не приступила к работе, а уже имеет долговых обязательств на 375 000 000 000 руб. К тому же у неё довольно мутная структура собственности. Вот что пишет о ней специализированный портал «Нефть-капитал»: «По данным «СПАРК-Интерфакс», уставный капитал АО «Газстройпром» распределён между тремя компаниями-«близнецами» – «МК-1» (49%), «МК-2» (25%) и «МК-3» (26%). Первая из них через промежуточную структуру «Факторинг-Финанс» связана с ООО «Газпром инвестхолдинг». Конечными бенефициарами «МК-2» являются юридические лица с перекрёстным владением ООО «Би Бренд» и ООО «Прайм Инвест». Основным владельцем «МК-3» выступает физлицо – Сергей Фурин, который, по некоторым сведениям, работает водителем в одной из московских компаний». Может ли это говорить о том, что вокруг «Газпрома» создаётся очередная ширма для прикрытия огромных финансовых потоков? К кому эти потоки, возможно, будут направлены, сказать пока сложно. Но что характерно – АО «Газстройпром», по сути, монополист, а значит, его аппетиты ничто не будет сдерживать.
Привилегии от «Транснефти»
Официальный представитель Кремля Дмитрий Песков заявил, что президент России Владимир Путпн поставлен в известность об аварийных ситуациях с отоплением в Московской области и других субъектах РФ.
«Транснефть» – монополист на рынке нефтепроводов, 100% её голосующих обыкновенных акций– государственный актив, отчего компанию можно считать полностью подконтрольной правительству. Ее материнская компания – «Роснефтегаз», который владеет и другими компаниями, например, ОАО «Росгазификация» Однако есть ещё и именные привилегированные акции – на них приходится чуть более 20% уставного капитала. Обладатель таких бумаг не имеет права претендовать на привлечение к управлению компанией, зато их владельцы получают доход. Подавляющее большинство привилегированных бумаг «Транснефти» сосредоточили в своих руках номинальные владельцы, и истинные бенефициары скрыты.
Перераспределяются акции тоже непрозрачно. В 2017 году деловые СМИ обсуждали известие: некая организация (считается, что это фонд UCP, подконтрольный Илье Щербовичу) собрала примерно 70% «префов» «Транснефти», а затем продала их неизвестному лицу по заметно ниже рыночной стоимости. Сделка оценивалась в 170 000 000 000 рублей. Примечательно, что до этого несколько лет фонд Щербовича добивался от правительства повышения дивидендов по «префам» и добился-таки – частные владельцы стали получать деньги на тех же условиях, что и госбюджет. За 2019 год «Транснефть» выплатила дивидендов властям на 66 000 000 000, частникам – на 18. Причём продавливается решение, чтобы компания увеличила объем финансов, отправляемых на эти цели. Сейчас это половина заработанных денег.
Отдельные вопросы возникают к тому, как компания использует то, что не было распределено. К примеру, в 2014–2015 «дочка «Роснефтегаза» пыталась играть на валютных курсах, покупая валюту, что обернулось для неё убытками на ровном месте на 75,3 млрд рублей! Заодно «Транснефть» и её руководителя Николая Токарева обвиняли в том, что они пытаются занижать показатели прибыли, выводя деньги в свои «дочки». Есть расчёты, согласно которым государство могло бы получать дивидендов в 8–10 раз больше, если бы менеджмент «Транснефти» этому не препятствовал. Впрочем, руководство «Транснефти» давно погрязло в скандалах по поводу возможных скрытых доходов. Пресса, например, разбирала вероятную связь Николая Токарева с хорватским олигархом Михайло Перенчевичем. Хорват якобы контролирует крупного подрядчика «Транснефти» – компанию «Велесстрой». И по какому-то совпадению в Хорватии обнаружена роскошная Villa Carolina, на которой родственники Токарева, судя по всему, чувствуют себя как дома. Публиковались даже документы, согласно которым виллой владеют офшоры, подконтрольные зятю Токарева Андрею Болотову. Те же офшоры связаны с отельным бизнесом в Хорватии, и в них мелькали лица, работающие на Перенчевича.
Зато в собственных расходах трубопроводный монополист себя не стесняет. Например, в 2019 году «Транснефть» купила под офис небоскрёб «Эволюция» в «Москва-Сити». Известно, что изначально он оценивался в 1 000 000 000 долларов. Потом кто-то пустил слух, что продан был всего за 300 млн долларов. Но официально реальная цена не разглашается.
Что касается вознаграждения членам совета директоров, то оно больше, чем в «Сбере». В 2018 году с учётом всех надбавок самые высокооплачиваемые менеджеры получили по 8,7 миллиона. Самым известным широкой публике среди них можно назвать Илью Клебанова, который в 1998–1999 годах был вице-губернатором Санкт-Петербурга, затем занимал различные посты в правительстве и был полпредом главы государства в СЗФО.
«Аэрофлот»: улётный бизнес
Уставный капитал публичного акционерного общества «Аэрофлот» состоит из 2 млрд 444 535 448 акций номиналом 1 рубль каждая. 57,3% из них принадлежит РФ, 0,0003% отошло менеджменту, 2% дочерним организациям, остальное торгуется на бирже.
Недавно в структуре капитала произошли примечательные изменения. С 2017 менеджерский пакет сократился в 333 раза. То есть руководители компании активно избавлялись от её бумаг, и произошло это ещё до пандемии, в 2018 году. То ли команда под руководством Виталия Савельева не верила в светлое будущее своей компании, то ли заранее знала, что в 2019–2020 годах группа «Аэрофлот» откажется от выплачивать дивиденды, предназначенных для акционеров (хотя впоследствии отказ от выплат преподносился как следствие коронакризиса). В обоих случаях возникают нехорошие вопросы. И в этом смысле прошлогодняя отставка господина Савельева с поста гендиректора авиакомпании выглядит вполне логичной. Его репутацию спасло только назначение на пост министра транспорта, то есть формально менеджер как бы пошёл на повышение, а не был с позором выставлен на улицу.
Как обманывает «Русское лото», и можно ли перехитрить алгоритмы лотереи?
Другое изменение, касающеесяакционерного капитала, связано с тем, что из-за коронакризиса для спасения компании потребовались огромные средства. Чтобы обеспечить их приток, «Аэрофлот» выпустил дополнительные акции. Государство купило их на 50 000 000 000, увеличив свою долю в компании примерно на 6%. Ещё 21 млрд вложил в тонущий «Аэрофлот» госбанк «ВТБ-капитал». То есть суммарно вышло больше, чем государство могло получить от компании за всю историю её существования. По подсчётам «Нашей Версии», всего за последние два десятка лет «Аэрофлот» выплатил акционерам около 36 млрд рублей и государству могла достаться примерно половина этой суммы, то есть не более 20 миллиардов. Когда теперь отобьются новые инвестиции, сказать непросто.
Правда, такая щедрость властей не очень-то обрадовала акционеров-частников, поскольку новые акции достались государству по цене ниже рынка. Зачем нужен был такой ход – непонятно. Ведь со скидкой акции могли купить и они, и тогда не потребовалось бы тратить в таком объёме из ФНБ. В итоге допэмиссии количество миноритариев снизилось, они потеряли веру в компанию, и курс акций продолжил снижение.
Судя по всему, крупные вливания бюджетных денег в «Аэрофлот» ещё последуют. Предыдущий год компания закрыла с убытком в 123 млрд, а общий долг авиаперевозчика достиг 751,9 млрд рублей.
Конкретно
Если уж мы не можем установить реальных владельцев «Сбера», спрятанных за номинальными держателями бумаг, то хотя бы посмотрим, кто представляет их интересы в наблюдательном совете. Здесь помимо Германа Грефа есть несколько действующих и бывших членов Кабмина. В их числе – такие лица как Антон Силуанов, Дмитрий Чернышенко, Максим Орешкин, Владимир Колычев, Белла Златкис. Последняя входит в число не самых крупных акционеров). Также присутствуют бывшие функционеры ЦБ Сергей Игнатьев и Геннадий Меликьян (личная доля в уставном капитале – 0,00017%). Кроме того, в совет входят три профессора. Михаил Ковальчук, известный также тем, что приходится родным братом миллиардеру Юрию Ковальчуку, председателю совета директоров банка «Россия», и отцом – Кириллу Ковальчуку, председателю совета директоров Национальной медиагруппы (объединяет несколько крупных отечественных СМИ). Николай Кудрявцев, ректор Московского физико-технического института. И Александр Кулешов, ректор Сколковского института науки и технологий. Прочие участники руководства – три иностранца: первый из них – Ахо Эско Тапани – бывший премьер-министр Финляндии. Компанию ему составили Надя Кристина Уэллс – выходец из крупной американской инвесткомпании Invesco, а также специалист по инвестициям Мунье Натали Александра Брагински. Все они получают в «Сбере» около 6 миллионов рублей в год. Правда, отдельно выплачиваются премии, которые могут увеличить вознаграждение в полтора раза, и ещё компенсации на транспорт, VIP-залы аэропортов и съём жилья.
не понимаю суть таких статей. только переливание из пустого в порожнее. уж лучше вместо болтовни просто вложиться в акции того же банка или газпрома и получать дивиденды. пользы больше будет