Версия // Бизнес // Правительства должны наконец заняться структурными реформами и налоговым стимулированием

Правительства должны наконец заняться структурными реформами и налоговым стимулированием

4853

Синхронизированная стагнация

В разделе

Глобальный экономический спад превращается в синхронизированную стагнацию, при этом некоторые крупные экономики растут слабо, а другие совсем не растут или даже сокращаются. Опасения по поводу неизбежной глобальной рецессии кажутся преждевременными, по крайней мере на данный момент. Но политики не стремятся к фундаментальным реформам и ограничены в возможностях для проведения эффективного макроэкономического стимулирования, а потому не могут способствовать оживлению роста.

Корни мировой рецессии достаточно очевидны. Постоянная торговая напряженность, политическая нестабильность, геополитические риски и опасения по поводу ограниченной эффективности монетарного стимулирования продолжают портить настроение бизнеса и потребителей, сдерживая тем самым рост инвестиций и производительности. Зацепило и международные торговые потоки. Всемирная торговая организация недавно снизила прогноз роста мировой торговли в 2019 году с 2,6% до всего лишь 1,2%. Кроме того, Балтийский сухой индекс, широко используемый показатель торговли, основанный на ставках доставки сыпучих товаров, почти удвоился за первые восемь месяцев этого года, но с тех пор упал примерно на 30%, хороня надежды на восстановление торговли.

Между тем глобальная неопределенность сохраняет доллар США сильным по отношению к большинству других основных валют. Несмотря на то, что повышение курса доллара оказало определенное давление на экономики неамериканских стран, которые зависят от экспорта или иностранного капитала, это повысило риск открытой валютной войны.

В то же время не все эксперты сулят проблемы. Рынки труда остаются в основном здоровыми, даже в анемичных экономиках, таких как Германия, а потребление домашних хозяйств остается сильным. Кроме того, сентябрьский всплеск цен на нефть, вызвавший опасения еще одного негативного шока для роста, сошел на нет.

Экономика США отражает эту дихотомию. Показатели рынка труда и потребления домашних хозяйств по-прежнему относительно устойчивы, но как производственный сектор, так и сектор услуг, замедляются. Напряженность в отношениях с основными торговыми партнерами, включая Китай и ЕС, а также неопределенность в отношении соглашения между США, Мексикой и Канадой, подорвали доверие бизнеса, прибыли и инвестиции.

Хотя Германия продолжает заигрывать с рецессией, в то время как ее правительство избегает налогово-бюджетных стимулов, другие европейские экономики немного ослабили ее. Франция, Нидерланды и Испания испытывают скромный рост, несмотря на ослабление торговли. Итальянская экономика, однако, вышла из пике, однако в стране сохраняется политическая неопределенность.

Япония сталкивается с многочисленными встречными ветрами, в том числе слабым мировым спросом, противоречивыми эффектами продаж, повышением налогов и упорно низким уровнем инфляции. Финансовые условия слабы, как и реальная экономика. Деловые и потребительские настроения резко упали, что в сочетании со структурными, демографическими и финансовыми проблемами в стране предвещает экономическую слабость и в будущем.

Неопределенности, связанные с брекзитом, продолжают доминировать в Соединенном Королевстве. Опасения по поводу выхода Британии из ЕС и продолжающиеся внутриполитические беспорядки не дают поводов для оптимизма в отношении краткосрочных экономических перспектив страны. Большинство индикаторов экономической активности в Великобритании либо указывают на минимальный рост, либо фиксируют его отсутствие.

Безусловно, низкие процентные ставки в странах с развитой экономикой, в сочетании с недавним падением цен на нефть, помогли некоторым крупным странам с формирующимся рынком. Несмотря на это, слабый глобальный спрос и неопределенности, связанные с торговлей, в дополнение к внутренним политическим ограничениям продолжают оказывать давление на их рост.

По теме

Например, экономика Китая явно замедляется, хотя и не так сильно, как некоторые боялись, учитывая продолжающуюся торговую войну с США. Но перспективы урегулирования конфликта пока нет, что продолжает ослаблять настроения китайского бизнеса и рост частных инвестиций. Постепенное снижение курса юаня по отношению к доллару до сих пор было упорядоченным, но оно оказало лишь скромное влияние на рост. И хотя у правительства Китая есть место для более значительных финансовых и монетарных стимулов, политики, похоже, готовы постепенно замедлить рост до более устойчивого уровня, а не увеличивать расходы и упрощать доступ к кредитам, что может повысить долгосрочные финансовые и другие риски.

В то же время в Индии наблюдается резкое замедление экономического роста, отчасти, из-за жестких условий кредитования и слабого потребления домашних хозяйств. Правительство недавно снизило корпоративные налоги и ослабило ограничения на прямые иностранные инвестиции, в то время как Резервный банк Индии ввел существенный денежный стимул посредством сокращения процентных ставок. Но без четкого видения экономических реформ со стороны правительства эти меры вряд ли оживят частные инвестиции.

Фактически экономический недуг охватил многие ключевые страны с формирующейся рыночной экономикой. В последние месяцы Бразилия находилась на грани рецессии, поскольку уровень торговли, занятости и доверия остается на низком уровне. Аналогичным образом, согласно большинству показателей, в российской экономике наблюдается нулевой (или почти нулевой) рост. Мексика также зафиксировала нулевой рост ВВП во втором квартале 2019 года. Единственной позитивной экономической чертой во всех трех странах является продолжающийся рост кредитования частного сектора.

Учитывая растущий риск стагнации, у правительств вскоре, возможно, не останется иного выбора кроме как обеспечить дополнительные макроэкономические стимулы. Для того чтобы они были эффективными, политикам необходимо будет координировать фискальные и денежно-кредитные меры и осуществлять их в сочетании с более широкими структурными реформами, направленными на улучшение долгосрочных перспектив роста. Однако поскольку многим правительствам, по-видимому, не хватает политической воли для принятия такого подхода, денежно-кредитная политика, вероятно, будет и впредь нести тяжелое и все более неустойчивое бремя поддержки роста.

Постоянная зависимость от сверхнизких или отрицательных процентных ставок делает финансовые системы еще более уязвимыми и оказывает незначительное положительное влияние на рост. Если директивные органы не изменят ситуации, синхронизированный экономический застой продолжится - и может привести к гораздо худшим результатам.

Логотип versia.ru
Опубликовано:
Отредактировано: 30.10.2019 10:00
Комментарии 0
Общероссийская газета независимых журналистских расследований «Наша версия» Газета «Наша версия» основана Артёмом Боровиком в 1998 году как газета расследований. Официальный сайт «Нашей версии» публикует материалы штатных и внештатных журналистов газеты и пристально следит за событиями и новостями, происходящими в России, Украине, странах СНГ, Америке и других государств, с которыми пересекается внешняя политика РФ.
Наверх