Медь становится новым золотом, исключая случаи, когда вы являетесь владельцем акций Kaz Minerals - ценных бумаг, которые котируются на лондонской бирже.
Группа миноритарных инвесторов отвергла попытку крупнейших акционеров казахстанской горнодобывающей компании Kaz Minerals продать её за 3 млрд фунтов стерлингов, расценив её слишком дешёвой. Если учитывать факт отсутствия ясности в отношении самого крупного актива компании, то они, скорее всего, оказались правы.
Понять причину, по которой CFC Management, которая представляет интересы форелевого магната Максима Воробьева, и RWC Partners выступили против предложения Владимира Кима и председателя правления Олега Новачука, суммарно владеющих порядка 40% Kaz, достаточно легко. Согласно данным Refinitiv, при стоимости 640 пенсов за акцию она даёт 12% премию к чистой цене Kaz, а также оценивает группу лишь в 7,9 раза в сравнении с той прибылью, которая может быть в будущем. Это соотносится со средним мультипликатором в 7,6 раза по итогам предшествующего полугодового периода. Однако, данный показатель ниже июньского пика в 8,9 раза. Аналитиками Barclays каждая акция Kaz оценена в 750 пенсов.
При этом, разногласия относительно истинной ценности Kaz Minerals отчасти связаны с тем, как именно российский рудник оценивается на территории дальневосточного региона Чукотка. В значительной степени обеспокоенность по поводу рискованности разработки рудника побудила ряд акционеров продать ранее купленные акции.
Но у тех, кто решил этого не делать, имеются веские на то основания. Ожидается, что в скором времени Kaz опубликует подробное технико-экономическое обоснование шахты Баимская. Компанией будут предоставлены обновлённые оценки нужд в капитальных затратах и качества имеющихся запасов. Это может помочь аналитикам в запуске более подробных моделей. Помимо этого, подробное обоснование упростит для Kaz Minerals деятельность по привлечению банковского финансирования или сторонних инвестиций, что существенно снизит нагрузку на её акционеров.
