Прошла уже четверть века с тех пор, как финансовый пузырь Японии лопнул. Все эти 25 лет экономика страны не может оправиться от потрясения - одно «потерянное десятилетие» сменяется другим. Впрочем, критика экономической политики властей отчасти не обоснована. Рост не является целью сам по себе, необходимо смотреть на уровень жизни.
С верой в будущее
Япония успешно сдерживает рост численности населения и при этом добивается роста производства. Рост производства на одного трудоспособного человека, особенно с 2008 года, был выше, чем в Соединенных Штатах, и гораздо выше, чем в Европе.
Тем не менее японцы считают, что они могут добиться лучших результатов. И это, вероятно, правда. Япония имеет проблемы как со спросом, так и в реальной экономике и в сфере финансов. Для их решения необходима экономическая программа, которой пытаются следовать власти страны: она позволила достичь своей цели по инфляции, восстановить доверие и стимулировать рост до желаемого уровня.
В первую очередь стимулом для инвестиций мог бы стать высокий налог на выбросы углерода, сопровождаемый при переходе к «зеленым финансам». Почти наверняка положительное влияние этого стимула сможет превысить негативный эффект, вызванный изъятием денег из системы и уменьшением размеров богатства из-за снижения стоимости «углеродных активов». Данное уменьшение будет незначительным, но при этом новая система цен станет толчком для роста инвестиций, если, конечно, на пути к сокращению данного разрыва не обнаружится узких мест.
В данном случае деньги, получаемые в виде налогов, могут быть использованы для снижения уровня государственного долга; также они могут быть направлены в качестве инвестиций в технологическую сферу и сферу образования — в том числе для дальнейшего повышения производительности сектора услуг Японии. Эти расходы могли бы одновременно стимулировать экономику таким образом, чтобы, наконец, вырвать ее из лап дефляции.
Долг не проблема
Многие аутсайдеры беспокоятся о долге Японии, который легко обслуживать при низких процентных ставках, преобладающих сегодня, но окажется затруднительным, если ставки достигнут более-менее нормальных уровней. Хотя пока подобная перспектива весьма и весьма отдаленная, в ближайшее время Япония могла бы предпринять меры, чтобы защитить себя от таких проблем.
Во-первых, она может обменять часть своего долга на бессрочные облигации, которые не требуют погашения и предусматривают ежегодные выплаты по небольшой процентной ставке. Это позволило бы полностью избавить бюджет от риска. Некоторые переживают, что это может взвинтить инфляцию, но для японской перевернутой экономики инфляция именно то, что нужно. Эксперты полагают, что опасения по поводу резкого увеличения процентных ставок сильно преувеличены, но, желая подстраховаться, правительство может ежегодно обменивать, скажем, 5% своего долга, пока не возникнет чрезмерное инфляционное давление.
Во-вторых, правительство может обменять долг на беспроцентные деньги — это та самая монетизация госдолга, которой давно опасаются. Несмотря на то, что вливание средств в экономику может спровоцировать рост инфляции, в отличие от обмена долга на бессрочные облигации вряд ли это повод отказаться от данного варианта. Скорее это лишь повод действовать аккуратнее.
Еще один способ, с помощью которого Япония могла бы защитить себя от роста процентных ставок, заключается в признании того, что значительная часть долга правительства — деньги, которые государство должно само себе. Многие на Уолл-стрит, похоже, не понимают, что важен чистый размер долга, то есть сумма, которую правительство должно остальным. Если правительство погасит долговые обязательства перед собой (что, по сути, является взаимозачетом), никто не почувствует разницы. Но для тех, кто на Уолл-стрит смотрит лишь на отношение долга к ВВП, это существенно изменит настроение по поводу Японии.
В одном из населенных пунктов Мордовии жители многоквартирного дома десятилетиями жалуются на проблемы, однако со стороны властей нет никакой реакции на обращения, а коммунальщики не принимают необходимые меры.
Обеспечить спрос возможно
Если после всего этого еще нужно будет заботиться об отсутствии спроса, правительство могло бы сократить потребительские налоги, увеличить инвестиционные налоговые кредиты, улучшить условия для инвесторов, расширить программу помощи домохозяйствам с низкими и средними доходами, увеличить инвестиции в технологии и образование.
Конечно, помимо проблемы спроса у Японии есть и другие. Данные об уровне производства в пересчете на каждый отработанный час свидетельствуют и о проблемах на стороне предложения, наиболее четко проявляющихся в сфере услуг. Впечатляющая изобретательность японцев, которую можно наблюдать в других отраслях, здесь, как правило, отсутствует. Естественной нишей для Японии могли бы стать технологические разработки в сфере услуг, например, разработка диагностических инструментов в индустрии здравоохранения.
Премьер-министр страны Синдзо Абэ, однако, пошел по другому пути, поддержав торговую сделку Транс-Тихоокеанское партнерство с США и десятью другими странами ТТП. Абэ считает, что этот союз обеспечит необходимые реформы в сельском хозяйстве (хотя, что интересно, никто в США не думает, что США сможет отойти от своей, полной перекосов, политики в аграрном секторе). На самом деле такие реформы будут иметь мизерное влияние на ВВП, просто потому что на долю сельхозпродукции приходится очень небольшая часть в общем производстве. Тем не менее такие реформы остаются желательными и обеспечивают еще одну арену, на которой молодые японцы могли бы показать свою изобретательность (хотя ТТП не лучший способ добиться этого).
С другой стороны, Абэ правильно проводит политику, способствующую более полной и равной интеграции женщин в состав трудовых ресурсов. В случае успеха эта политика поможет повысить рост производительности и экономики.
Даже после четверти века стагнации Япония остается третьей по величине экономикой в мире. Меры, которые могут помочь ей повысить уровень жизни, будут стимулировать спрос и рост в других местах в мировой экономике. Не менее важно и другое: если сейчас Япония делится со всем миром своими инновационными товарами и технологиями, то со временем она сможет точно так же начать экспортировать успешную политику: принятие таких же или схожих мер поможет повысить стандарты качества жизни и в других развитых странах.
