Представьте себе небольшой городок, в котором жители заняты в сельском хозяйстве. На весь город есть один магазин, который скупает товары у местных и продает им все необходимое. Из-за своих многочисленных семей фермеры погрязли в долгах, но при этом организуют протесты, требуя, чтобы магазин поднял цены на семена, удобрения и тому подобное, одновременно снижая цену на закупаемую у них продукцию.
Очевидно, сценарий абсурден. Платя больше за сырье и получая меньше за конечную продукцию, фермеры не смогут рассчитаться с долгами. Действительно, любое изменение, вероятно, приведет к увеличению прибыли магазина и большим потерям для фермеров и их семей.
В этой бредовой фантазии администрация президента США Дональда Трампа выступает в роли фермеров. Обвиняя Китай (или любую другую страну) в манипулировании валютой, администрация фактически требует, чтобы китайцы переоценили свою валюту, то есть снижали покупательскую способность доллара.
Безусловно, политики на протяжении многих лет утверждали, что Китай и другие развивающиеся страны «манипулируют своей валютой», чтобы получить конкурентное преимущество. Снижая покупательную способность своих собственных валют, они могут снизить стоимость своего экспорта для иностранных покупателей, в то же время делая импорт более дорогим для внутренних потребителей.
Чтобы учесть такие опасения, в Соединенных Штатах есть закон, обязывающий министерство финансов готовить для Конгресса двухгодичный отчет, в котором указывается, «манипулируют» ли валютами. Если министерство финансов определит это, то ожидается, что администрация продолжит «переговоры» с обвиняемой страной. Но даже тогда закон не предусматривает никаких санкций.
Конгресс установил три критерия, чтобы определить, имело ли место манипуляция. Страна-нарушитель должна иметь профицит счета текущих операций выше 3% ВВП; присутствовал на валютном рынке, чтобы сделать свою валюту дешевле; и у него должен быть двусторонний профицит с США, превышающий 20 миллиардов долларов.
В августе 2019 года профицит счета текущих операций Китая упал ниже 3% ВВП, и китайское правительство ранее вмешивалось не для того, чтобы обесценить юань, а скорее чтобы предотвратить дальнейшее обесценивание после угроз Трампа о дополнительных тарифах.
Но, тем временем администрация Трампа обнаружила новый инструмент, чтобы обмануть иностранных конкурентов. Министерство торговли в этом месяце выпустило правило, которое допускает дополнительные пошлины на импорт из стран, которые считаются валютными манипуляторами, при этом процентное увеличение тарифа (в дополнение к установленному законом тарифу и марже антидемпинговых или компенсационных пошлин) равно до предполагаемого процента, на который валюта считается недооцененной. Хуже того, в соответствии с новым правилом не существует юридического процесса, которому департамент должен следовать при определении того, произошла ли «манипуляция».
Соответственно, американская компания, которая считает, что теряет продажи, может теперь обратиться в Министерство торговли (и Администрацию международной торговли) за особым режимом. Даже если (прибыльный) немецкий экспортер устанавливает те же цены за товары, которые он продает внутри страны, так же, как и за товары, которые он продает в США, американская фирма может требовать дополнительных сборов, ссылаясь на «манипулирование валютой». А Министерство торговли может просто инициировать такие обращения самостоятельно.
Эта тема должна обсуждаться до тех пор, пока все вопросы не решатся, отметил российский президент. Минфин ранее анонсировал разработку предложений по «большой приватизации», уточнив, что пришло время «поставить вопрос на повестку дня».
У США долгое время была одна из сильнейших экономик мира, во многом благодаря уважению к верховенству закона и усилиям по поддержанию равных условий для конкуренции - как внешней, так и внутренней - на рынке США. Учитывая эту традицию, удивительно, что столь многие американские политики и бизнесмены сейчас напуганы экономическими преимуществами других стран.
Правда, США также давно отстаивали необычайно свободные критерии для оправдания антидемпинговых мер и компенсационных пошлин, и обеспечили правила и процедуры для определения таких проступков во Всемирной торговой организации. Но обнаружение «манипулирования валютой» никогда не входило в число соответствующих критериев. Скорее всего одностороннее решение администрации Трампа добавить валютные манипуляции в список будет оспорено в суде и в ВТО.
В более широком смысле валютная политика администрации Дональда Трампа будет ощущаться повсюду. Трамп жаловался, что и Аргентина, и Бразилия манипулируют своими валютами, хотя обесценивание обменного курса этих стран, очевидно, является ответом на высокую инфляцию. Международный валютный фонд и другие рекомендовали обеим сторонам провести девальвацию, чтобы восстановить макроэкономическое равновесие.
Между тем Трамп продолжает призывать Федеральный резерв США снизить процентные ставки и смягчить денежно-кредитную политику, чтобы доллар обесценился. По-видимому, США могут свободно манипулировать своей валютой - до тех пор, пока никто этого не делает.
