Вклады в банках в скором времени превысят вклады в Банке России
Из кредитора в заемщики
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина сообщила, что регулятор намерен вернуться к инструментам, которые не использовались в течение пяти лет, чтобы удалить излишки наличности из финансовой системы. Она объявила о планах возобновить продажи краткосрочных векселей (ОБР).
Многое изменилось с тех пор, как в последний раз Россия выпускала ОБР в 2011 году - цены на нефть упали более чем в два раза, экономика переживает самую продолжительную рецессию за последние два десятилетия, а международные санкции отрезали доступ компаниям к зарубежным рынкам. Тем не менее ликвидность банков сейчас находится на том же уровне, что и в 2011 году. Ограничить дефицит бюджета удалось благодаря значительному расходованию правительством резервов. Однако из-за их масштабности Набиуллина обеспокоена тем, что вклады в банках в скором времени превысят вклады в Банке России.
"Борьба Министерства финансов с дефицитом бюджета создает проблемы для Центрального банка, - говорит Даниэль Хьюитт, старший экономист Barclays Plc, специалист по развивающимся рынкам. - Вот почему им приходится защищать ликвидность".
Превращаясь из кредитора в заемщика, Банк России может эффективно ужесточить монетарную политику, отметил он.
План продаж
По оценкам Райффайзенбанка в Москве, для устранения дисбаланса ликвидности ЦБ может продать от ОБР на сумму порядка 700 млрд рублей ($ 11 млрд). В то время как эта цифра незначительна по сравнению с 3,46 трлн рублей (а именно на столько в 2011 года Банк России продал векселей), Набиуллина впервые сталкивается с подобным пугающим индексом потребительских цен - 7,3%.
Глава ЦБ сообщила, что будет намерена продать облигации на "десятки миллиардов рублей" в рамках пилотной программы в течение ближайших двух-трех месяцев. В тот же день регулятор снизил эталонные затраты по займам в первый раз почти за год.
В то время как инфляция замедлилась более чем на половину в течение прошлого года до 7,3% в мае, давление наличных денег на финансовую систему затрудняет достижение цели – 4% к 2017 году. В этом году правительство планирует потратить 2,1 триллиона рублей из своего резервного фонда, чтобы покрыть наиболее масштабный дефицит бюджета с 2010 года.
Рубль вырос на 1,4% до 63.9975 по отношению к доллару на прошлой неделе. Прогнозы по будущей процентной ставки показывают, что трейдеры ожидают снижение ключевой процентной станки на 60 базисных пунктов в течение следующих трех месяцев.
«Внутренняя ликвидность главным образом зависит от расходов бюджета и резервного фонда, - сказал Олег Кузьмин, главный экономист по России "Ренессанс Капитал" в Москве и бывший сотрудник ЦБ. - Это самый важный компонент со стороны бюджета»
.
Облигации будут продаваться только тем банкам, которые столкнулись со всплеском ликвидности, а их денежные средства будут оставаться на счетах ЦБ до тех пор пока облигации не будут погашены, отмечает Дмитрий Петров, аналитик Nomura International Plc в Лондоне. Их сроки, вероятно, будут варьироваться в диапазоне от 30 до 180 дней.
ОБР должны продаваться по конкурентоспособным ценам, чтобы убедить инвесторов отдать предпочтение им, а не традиционными ОФЗ, выпускаемыми Министерством финансов, сказал Владимир Миклашевский, главный стратег Danske Bank A / S в Хельсинки. Ставка шестимесячных правительственных облигаций, которые продает правительство России, в среду составила 10,17%.
«Если появится большой избыток рублевой ликвидности, то будет и спрос со стороны банков, — сказал эксперт. — Но все равно необходимо предложить доходность выше текущих краткосрочных векселей».
Просмотров: 2220