Фиджитал-платформы Евгения Туголукова для инвесторов «Медскана» до сих пор нет
«Сказал и не сделал»
«Медскан» продолжает подписывать соглашения по IT-проектам, но они никак не превращаются в обещанную Евгением Туголуковым единую платформу
В прошлом году на ПМЭФ состоялось подписание «Медскана» с «Нетрика Медицина» и с Рексофтом на ВЭФ по созданию фиджитал-платформы. На прошедшем ПМЭФ-2026 «Медскан» заключил новое соглашение по внедрению ГигаЧата и повторное соглашение с Рексофтом по работе над платформой.
Все эти соглашения объединяет тот факт, что это, похоже, просто соглашения на бумаге. Создание платформы, надо полагать, не стало ближе ни в 2025, ни в 2026 году. Фиджитал-платформа «Медскана» на данный момент продолжает напоминать пазл, у которого даже края не собраны, зато у этого пазла, благодаря публичным заявлениям Евгения Туголукова, есть красивая коробка. «Ведомости» также отмечали, что Туголуков не называл конкретные сроки запуска платформы. Более того, в своей отчетности «Медскан» не раскрывает выручку от цифровых сервисов: видимо, просто их нет.
Создания подобного рода крупной IT-архитектуры требует много времени и значительного вложения средств, которыми «Медскан», очевидно, не располагает уже несколько лет. Вместо этого, «Медскан» несколько лет подряд фиксирует убытки . Например, по результатам 2025 года «Медскан» этот самый убыток увеличил почти в три раза, до 3,29 млрд, кредиты и займы увеличились до 16,02 млрд руб, а чистый долг с учетом аренды оценивается примерно в 20,4 млрд руб.
IPO близко, а создание фиджитал-платформы «Медскана» – нет
Евгений Туголуков неоднократно заявлял, что на IPO релевантным мультипликатором является мультипликатор IT-компаний (~х11), например, «Группа Астра» или «Диасофт», а не классический для медицинского бизнеса мультипликатор ~х7. Причина в том, что цифровой бизнес продолжает оставаться наиболее привлекательным для инвесторов. Однако у «Медскана» маловато оснований, чтобы позиционировать себя как цифровую компанию. Это означает, что на IPO, до которого, если следовать заявлениям «Медскана» осталось всего 3 месяца, «Медскан» может выйти только как классическая сеть клиник. Эксперты отмечают, что в таком случае с учетом высокого долга акционерная оценка эмитента может оказаться значительно ниже, чем расчитывал Евгений Туголуков. В итоге IPO «Медскана» может стать просто коллективным сбором средств инвесторов для погашения долговых обязательств компании, после чего «Медскан», по всей видимости, будет набирать новые кредиты, а будущим акционерам ничего не достанется: средств на выплату дивидендов не будет.
Проблемой для IPO «Медскана» также являются успешные истории выхода на IPO конкурентов сети клиник в лице компаний «Мать и дитя» и ЕМС, а также будущее IPO сети клиник «Медси». В отличии от «Медскана», конкуренты стабильно демонстрируют прибыль – «Медскан» несколько лет демонстрирует убытки.
Даже ИИ не верит в платформу и IPO
IPO «Медскана» вызывает много вопросов. Даже Госкорпорация Росатом главный партнер «Медскана», недавно снизила свою долю в капитале сети клиник с 50% до 45%. К слову, на ПМЭФ-2026 Евгений Туголуков не постеснялся округлить факт снижения доли, сказав, что Росатом по-прежнему владеет 50% сети клиник.
Учитывая высокую долговую нагрузку, хроническую убыточность и неподкрепленные надежды об IPO «Медскана» как высокотехнологической компании, в первичном размещении акций сети клиник «Медскан» сомневается даже ИИ ГигаЧат, по вопросу внедрения которого «Медскан» недавно заключил соглашение.
Просмотров: 1382