США готовят санкции против госдолга РФ. Ждём доллар по 100 рублей?

Вашингтон намерен объявить Москве большую экономическую войну. Именно так многие эксперты расценили новый пакет антироссийских санкций, который созрел в недрах американского сената. Сложно обвинить их в паникёрстве. Во-первых, с каждым годом угрозы в адрес российского госдолга звучат всё настойчивее. Во-вторых, мы видим, как Минфин и Центробанк готовятся к мощному американскому удару. Похоже, что теперь о «перезагрузке» в отношениях двух стран не думают даже самые отчаянные политические фантазёры. Ближайшие годы отечественной экономике придётся пережить в глухой обороне за счёт внутренних резервов.

Группа из шести законодателей, в числе которых одиозный сенатор Джон Маккейн, внесла на рассмотрение верхней палаты конгресса пакет новых санкций против России. За последние четыре года такое случалось не раз, но теперь на бумаге предлагается зафиксировать угрозу, которая раньше звучала только на словах. Речь идёт о санкциях в отношении российского госдолга, вернее – о запрете американским компаниям и гражданам покупать новые российские гособлигации. Кроме того, новые санкции могут коснуться российского энергетического сектора. В частности, сенаторы предлагают запретить выдачу гражданам США лицензий на участие в проектах по добыче нефти и газа в России. Дополнительные ограничения могут появиться и в сделках с недвижимостью – проект санкционного закона требует от американских компаний отчитываться о контрактах с партнёрами в РФ.

Как эти санкции скажутся на экономическом положении России? Разговоры о необходимости ударить по российскому госдолгу идут в Штатах едва ли не с весны 2014 года. До недавнего времени никто всерьёз в эту угрозу не верил даже в США. Однако весной стало ясно, что российские финансовые власти готовятся к самому худшему сценарию. Так, за три весенних месяца 2018 года Россия, которая была одним из крупнейших покупателей госдолга США, продала почти все облигации. Согласно отчёту американского Минфина объём вложений из России сократился на 84% – с 96,1 до 14,9 млрд долларов. Куда были выведены эти деньги, мы пока не знаем: Центробанк публикует отчётность с задержкой в полгода. Однако очевидно, что в Москве решили избавиться от трежерис, поскольку осознавали реальный характер угрозы новых санкций.

А ещё отечественный регулятор ужесточил для российских банков нормативы по резервам для валютных депозитов. Аналитики считают, что на Неглинной решили свести до минимума зависимость вкладчиков и банков от иностранной валюты. На фоне этого особенно колоритно выглядит решение Минфина РФ о резком увеличении валютных интервенций. С 7 августа по 6 сентября 2018 года правительство направит на закупку валюты 383,2 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов, следует из материалов, размещённых на сайте министерства. По сравнению с периодом 6 июля – 6 августа объём средств на закупку валюты увеличится на 35,5 млрд рублей.

До 2018 года Минфин закупал валюту на основе заложенного в бюджет прогнозного курса рубля и рублёвой цены на нефть. С 1 января министерство перешло на новую формулу – объёмы закупки иностранной валюты зависят теперь не от прогнозного, а от фактически сложившегося курса рубля за предыдущий месяц. Что это, как не попытка окопаться перед мощным экономическим ударом с Запада? Какие последствия будут иметь новые санкции для каждого из нас?

Версия 1

Рубль рухнет в полтора раза

Горячие головы уже предсказывают резкое падение курса российской валюты – якобы к концу года за один доллар придётся платить по 100 «деревянных». Как бы ни успокаивали нас официозные комментаторы, подобный сценарий вполне возможен. В июне иностранцы держали примерно 28% облигаций федерального займа. Если санкции будут введены только против новых выпусков ОФЗ, рубль может ослабнуть на 5% – до 65–66 рублей за доллар. Оптимисты считают, что и этого не случится, ведь далеко не все 28% иностранных держателей ОФЗ являются резидентами США. Однако мы видели, как зимой избавляться от акции попавшего под санкции «Русала» начали все игроки, которые так или иначе связаны с долларовой зоной. Если сейчас западные инвесторы начнут в панике сбрасывать российские облигации предыдущих выпусков, то возможно падение курса отечественной валюты на 10–15%. При таком раскладе доллар будет стоить 70–73 рубля.

Версия 2

Власть планирует спасти экономику за счёт граждан

Практически одновременно с распродажей американских долговых бумаг (читай с подготовкой к санкциям) правительство России задумалось об увеличении продаж так называемых народных ОФЗ, которые обеспечивают доходность в районе 8,5% годовых и купить которые можно в офисах государственных банков. Чиновники не скрывают, что их вдохновляет советский опыт хождения облигаций, когда приобрести их можно было в любом почтовом отделении. Практику предлагается расширить. Чем заканчивались массовые подписки на государственные займы в советское время, никому, вероятно, напоминать не нужно. Если новые санкции действительно окажутся сокрушительными, государство сможет выдавать этими облигациями зарплаты бюджетникам и работникам госкорпораций.

Версия 3

Ничего страшного не случится

Вполне возможно, что при рассмотрении нового пакета санкций в сенате США из него исчезнет пункт о мерах в отношении российского госдолга. Даже если этого не произойдёт, доля иностранных инвесторов в ОФЗ и так неуклонно снижается. Просто сравним: в прежние годы доля нерезидентов в ОФЗ достигала 40%, в июне 2018 года иностранцы держали 28,1% отечественных гособлигаций, и никакой катастрофы в связи с этим не происходит. Кроме того, значительная доля американцев и европейцев вкладывает деньги в ОФЗ через офшорные инвестиционные фонды. На фоне сокращения доли нерезидентов правительство будет увеличивать доходность облигаций, позволяя покупателям бумаг компенсировать издержки на транзакции через «нейтральные» страны. Да и без этого денег в стране хватит: по состоянию на конец июля, на депозитах россиян в банках с государственным участием лежало 18,8 трлн рублей.