Времена, когда банкиры могли платить 3% по вкладам своих клиентов и давать ссуды под 6%, давно прошли. Хотя некоторые по-прежнему не обращают внимания на надвигающиеся угрозы бизнесу, банковский сектор сейчас находится в ужасном положении, судя по мрачным оценкам аналитиков (с точки зрения отношения цены к балансовой стоимости) и низкой текущей и ожидаемой будущей прибыльности.
Перед пандемией низкие процентные ставки, конкуренты в сфере финансовых технологий и растущие затраты на соблюдение нормативных требований, были одними из самых серьезных угроз для отрасли. После финансового кризиса 2008–2009 годов европейский банковский сектор, в частности, был обременен избыточными мощностями и низкой прибыльностью, но Covid-19 усугубил ситуацию, лишив банкиров надежды на рост процентных ставок в обозримом будущем.
По словам Андреа Энриа, председателя наблюдательного совета Европейского центрального банка, объем неработающих кредитов в еврозоне может достичь 1,4 триллиона евро ($1,7 триллиона) в результате текущего кризиса. Более того, Covid-19 ускорил процесс цифровизации, что оказало еще большее давление на традиционный банковский сектор. Клиенты и банки обнаружили, что они могут легко работать удаленно, и это лишь подчеркнуло избыточность европейских банковских филиальных сетей. Их придется сокращать гораздо раньше, чем предполагалось.
Банки должны вкладывать значительные средства в технологии, чтобы перевести свои операции с мэйнфреймов в облако, в противном случае им будет сложно конкурировать с финтех-стартапами, не говоря уже о платформах Big Tech, которые вторгаются в сектор финансовых услуг. Снижение затрат - теперь главное в игре.
В Европе наиболее целесообразным способом сокращения расходов являются внутринациональные слияния, которые исключают дублирование в филиальных сетях и объединяют бэк-офисы. В идеале образовавшаяся объединенная компания сможет повысить прибыльность и увеличить свой капитал. Это основная причина слияния испанского CaixaBank и спасенного государством Bankia.
Но, как показывает прошлый опыт CaixaBank в поглощении обанкротившихся сберегательных банков, для достижения желаемой синергии после слияния требуется много управленческих ресурсов. И, как показывает пример TSB и Banco Sabadell в Соединенном Королевстве, интеграция информационных технологий может создавать трудности. Действительно, Sabadell вступил в переговоры о слиянии - пока безуспешные - с BBVA.
Между тем переговоры между UBS и Credit Suisse имеют важное глобальное значение, поскольку две фирмы пытаются создать структуру, способную конкурировать с американскими гигантами в области управления капиталом и инвестиционного банкинга. Повсюду европейские корпорации все больше зависят от американских банковских гигантов, таких как JPMorgan Chase, Bank of America и Citibank, наращивающие отрыв от европейских институтов. Фактически пять крупнейших банков еврозоны - BNP Paribas, Crédit Agricole, Santander, Société Générale и Deutsche Bank - теперь имеют совокупную оценку ниже, чем один JPMorgan.
В результате европейские регулирующие органы, обеспокоенные тем, что низкая прибыльность банков может истощить их капитал и заставить брать на себя слишком большой риск, благосклонно относятся к консолидации кредитных учреждений. ЕЦБ, например, готов сделать поправки с точки зрения капитала и учета недобросовестной репутации (разница между балансовой и рыночной стоимостью предприятия, когда первая больше). Он также все чаще разрешает слияния, в результате которых банки могут оказаться «слишком большими, чтобы обанкротиться». В конце концов текущая конфигурация сектора неустойчива, и альтернатива - позволить проблемным банкам среднего размера обанкротиться - обходится дороже.
Встреча президента России Владимира Путина и председателя КНР Си Цзиньпина, вероятно, стала худшим моментом для США в истории. Такого мнения придерживается экс-президент США Дональд Трамп.
Конечно, европейские регулирующие органы предпочли бы трансграничные слияния внутренним в интересах содействия интеграции и диверсификации рынка, а также повышения международной конкурентоспособности европейских банков, не вызывая при этом озабоченности по поводу антимонопольного законодательства. В отличие от США, розничный банкинг в Европейском Союзе остается неинтегрированным. Если посмотреть на доминирующих игроков в странах ЕС, обычно можно найти разные внутренние банки, тогда как в США одни и те же крупные банки присутствуют во многих разных штатах.
Тем не менее существуют более серьезные препятствия для трансграничных слияний в ЕС, где нужно ориентироваться в разных языках и культурах. Хотя единый банковский надзор в еврозоне способствует трансграничным слияниям, правила банкротства и защиты потребителей неоднородны в странах-членах, и общая европейская схема страхования вкладов еще не создана.
Политическая экономия в мире после Covid-19, вероятно, будет характеризоваться внутренней консолидацией в краткосрочной перспективе, потому что правительства станут защищать национальные банковские системы из стратегических политических соображений. Действительно, банковский национализм давно превалирует в Европе за пределами Великобритании; и теперь Brexit, вероятно, затруднит трансграничные слияния между британскими и европейскими банками.
Повредит ли наступающая эра консолидации конкуренции, создав антиконкурентную рыночную структуру? Не обязательно. Чтобы конкуренция не подпитывала чрезмерный риск, предприятия должны иметь возможность генерировать и удерживать капитал. Более того, пока новые цифровые игроки сталкиваются с низкими барьерами для входа, они могут поддерживать интенсивность конкуренции и оказывать дисциплинирующее воздействие на традиционных операторов. Со своей стороны, регулирующие органы должны будут обеспечить равные условия игры по мере реструктуризации сектора, а органы по вопросам конкуренции должны внимательно следить за потенциальными рисками в любом регионе или сегменте рынка.
Мировой финансовый кризис нанес серьезный ущерб репутации европейского банковского сектора. Скорее всего финансовые посредники, которые выйдут вперед после текущего кризиса, будут теми, которые не только работают прозрачно и этично, но и заключают сделку, которая лучше обслуживает своих клиентов.
